マカオ：SJM Holdings 20年3Q 最終赤字139億円。10月より改善中。G. L. Palace開業21年1Qに　

【海外ニュース】

SJM Holdings 業績, 開発

マカオ：SJM Holdings 20年度1H 最終損192億円～Palace完成後,コロナ下で財務健全性は高い

10月29日、SJM Holdingsが2020年度3Q業績（KEY PERFORMANCE INDICATORS）を発表。

SJM Holdingsは、2020年9月末時点、保有コンセッションのもと、20のカジノ施設を運営。
うち、5つが自社施設、15施設はサテライトカジノ（サービスアグリーメントを通じ、第三者が所有・運営）。自社旗艦施設は、Casino Grand Lisboa。

3Q（7-9月）の業績（円換算）は、売上高119億円, 調整後EBITDA 105億円の赤字, 株主帰属当期損益は139億円の赤字。

中国政府は、8月26日より広東省, 9月23日より全土でマカオ観光ビザ発給再開。中国政府は、ビザ発給のスピードを慎重にコントロールしている。
10月には、カジノ市場（GGR）は、前年同期比2割水準、コンセッション事業者は、EBITDAレベルでの黒字化が視野に入ってきた。

マカオ：10月カジノ市場,前年比2割強へ。主要IR,EBITDA黒転に近づく～政府,慎重に再開推進

同社は、コタイでの最初の施設となるGrand Lisboa Palaceの開業日を2021年1Qになる見通しとした。現在、同施設は、政府の完成検査を待つステイタスにある。12月20日と報じた。
9月14日、Macau News Agency（MNA）は、Grand Lisboa Palaceの開業日がマカオ返還記念日である12月20日となると報じた。

2020年度3Q（7-9月）業績：
・売上高HK$879 million,YoY89％減, 調整後EBITDA HK$782 millionの赤字（前年同期HK$950 millionの黒字）, 株主帰属当期損益HK$1,031 millionmnの赤字（同HK$731 millionの黒字）
＜プロパティ別＞
– Casino Grand Lisboa＝売上高（GGR）HK$176 million, 調整後EBITDA HK$336 millionの赤字
– その他自社施設4施設＝売上高（GGR）HK$187 million, 調整後EBITDA HK$266 millionの赤字
（Casino Lisboa, Casino Oceanus, Casino Eastern, Casino Taipa）
– サテライトカジノ15施設＝＝売上高（GGR）HK$584 million, 調整後EBITDA HK$63 millionの赤字

2020年度3Q累計（1-9月）業績：
・売上高HK$5,253 million,YoY79％減, 調整後EBITDA HK$1,766 millionの赤字（前年同期HK$3,029 millionの黒字）, 株主帰属当期損益HK$2,444 millionmnの赤字（同HK$2,417 millionの黒字）
＜プロパティ別＞
– Casino Grand Lisboa＝売上高（GGR）HK$1,502 million, 調整後EBITDA HK$705 millionの赤字
– その他自社施設4施設＝売上高（GGR）HK$1,052 million, 調整後EBITDA HK$612 millionの赤字
（Casino Lisboa, Casino Oceanus, Casino Eastern, Casino Taipa）
– サテライトカジノ15施設＝＝売上高（GGR）HK$3,288 million, 調整後EBITDA HK$139 millionの赤字

＜参考＞2019年度業績（1-12月）：
・売上高HK$33,875mn,YoY2％減, 調整後EBITDAはHK$4,213mn,YoY13％増, 株主帰属当期利益HK$3,207mn,YoY13％増
・円換算は、売上高4,621億円、調整後EBITDAは575億円、株主帰属当期利益437億円
＜プロパティ別＞
– Casino Grand Lisboa＝売上高（GGR）HK$12,910mn,YoY18％減, 調整後EBITDA HK$2,349mn,YoY13％増
– その他自社施設＝売上高（GGR）HK$6,308mn,YoY1％増, 調整後EBITDA HK$1,223mn,YoY37％増
（Casino Lisboa, Casino Oceanus, Casino Taipa）
– サテライトカジノ＝売上高（GGR）HK$20,782mn,YoY5％減, 調整後EBITDA HK$522mn,YoY19％減
（全16施設）
＜ゲーミング売上高の内訳＞
– 合計＝HK$33,677mn,YoY8％増
　GGR計＝HK$40,000mn,YoY9％減
　VIP Operation＝HK$13,687mn,YoY30％減
　Mass Operation＝HK$25,127mn,YoY9％増
　Slot machine Operation＝HK$1,186mn,YoY3％増
（Less）commissions and incentives＝HK$6,842mn,YoY33％減

マカオ：SJM Holdings コタイ進出Grand Lisboa Palace,12月20日開業へ。返還記念日に合わせ

9月14日、マカオ現地メディアMacau News Agency（MNA）は、SJM Holdingsのコタイでの最初の施設となるGrand Lisboa Palaceの開業日を12月20日と報じた。
12月20日は、マカオ返還記念日である。

SJM Holdingsは、8月21-23日に開催したジョブ・フェアーに参加した求職者に、10月よりポジションに人員を配置し、12月20日の開業に準備を進めると通知。
なお、ジョブ・フェアーには、約2,000名が参加した。

SJM Holdingsは、Grand Lisboa Palaceの開業日について、公式には2020年内としている。開業予定は、天候不順を含む様々な困難により、たびたび延期された経緯がある。

Grand Lisboa Palace 施設概要：
総開発費＝HK$39 billion（約5,500億円）
延べ床面積＝約52万㎡（加えて、駐車エリアは約7.7万㎡）
ホテル＝合計1,900室（Grand Lisboa Palace, Palazzo Versace, Karl Lagerfeld）
MICE、飲食、ショッピング、カジノ
建設作業は、2014年2月に開始、2019年後半に完了。ライセンス申請済み。2020年後半に開業予定

コタイ地区では、2007年8月のThe Venetian Macao開業から2018年2月のMGM Cotaiまで、10の大型ＩＲが開業した。

 

マカオ：SJM Holdings 20年度1H 最終損192億円～Palace完成後,コロナ下で財務健全性は高い

7月28日、SJM Holdingsが2020年度上半期（1H）業績を発表。

6月末時点のネット有利子負債（リース負債を含む）は、HK$9,007mn（約1,221億円）。純資産HK$26,246mn（約3,559億円）と比較して低位。Grand Lisboa Palaceの工事完了後、そして、新型コロナウイルス（COVID-19）の影響下において財務安全性は強い。

1H（1-6月）業績は、売上高YoY74％減。株主帰属当期損益HK$1,412mnの赤字（約192億円）。コロナ、市場環境を反映。

コタイ地区初進出となるGrand Lisboa Palace（総開発費390億香港ドル＝約5500億円）は、2019年に建設工事は完了。政府の検査および各種申請プロセス中。2020年末までに開業予定。

財務状況　ネット有利子負債（2020年6月末）：
・ネット有利子負債＝HK$9,007mn（約1,221億円）
– 現預金＝HK$7,511mn
– 有利子負債＝HK$16,519mn（借入金HK$15,244mn, リース負債HK$1,275mn）

2020年度上半期業績（1-6月）：
・売上高HK$4,374mn,YoY74％減, 調整後EBITDA HK$984mnの赤字（前年同期HK$2,078mnの黒字）, 株主帰属当期損益HK$1,412mnの赤字（同HK$1,679mnの黒字）
・円換算は、売上高593億円, 調整後EBITDA 133億円の赤字, 株主帰属当期利益192億円の赤字
＜プロパティ別＞
– Casino Grand Lisboa＝売上高（GGR）HK$1,326mn,YoY81％減, 調整後EBITDA HK$369mnの赤字（前年同期HK$1,186mnの黒字）
– その他自社施設＝売上高（GGR）HK$864mn,YoY71％減, 調整後EBITDA HK$346mnの赤字（前年同期HK$584mnの黒字）
（Casino Lisboa, Casino Oceanus, Casino Eastern, Casino Taipa）
– サテライトカジノ＝売上高（GGR）HK$2,704mn,YoY74％減, 調整後EBITDA HK$76mnの赤字（前年同期HK$331mnの黒字）
（全15施設）
＜ゲーミング売上高の内訳＞
– 合計＝HK$4,272mn,YoY74％減
　GGR計＝HK$4,895mn,YoY76％減
　VIP Operation＝HK$1,368mn,YoY82％減
　Mass Operation＝HK$3,291mn,YoY73％減
　Slot machine Operation＝HK$235mn,YoY59％減
（Less）commissions and incentives＝HK$622mn,YoY83％減

SJM Holdings 経営

マカオ：SJM Holdings 株主総会 3議長1副議長で変化なし。COO,日本担当が繰上人事

6月9日、SJM Holdingsは、年次株主総会を開催。

取締役会の体制は、デイジー・ホー議長（スタンレー・ホー氏の第二夫人の次女）、ティモシー・フォック共同議長（スタンレー・ホー氏の創業パートナーの子息）、アンジェラ・リョン共同議長（スタンレー・ホー氏の第四夫人）、アンブローズ・ソー副議長CEOとなった。

この体制は、2018年の株主総会で形成された。スタンレー・ホー氏の逝去後も体制に変化はなかった。

6月10日、マカオ現地メディアは、SJM Holdingsの社内メモをソースに、運営体制の人事をレポート。

レポートによれば、フランク・マクファデン氏（Frank McFadden）がCOOに就任。ルイス・ン氏（Louis Ng, 2002年から現在まで）の後任となる。

また、アーノルド・ホー氏が、フランク・マクファデン氏の後任として、国際事業開発部門の責任者に就任する。SJM Holdingsの国際事業開発部門の主たるターゲットは、日本である。

マカオ：スタンレー・ホー氏が逝去～業界, 家族の勢力図変化, 営業権再入札の行方注目

5月26日、中国中央テレビ（CCTV, China Central Television）は、スタンレー・ホー氏（98歳）が26日に逝去したと報じた。

スタンレー・ホー氏は、1962年にマカオにおけるカジノ独占権を獲得。2002年の市場開放後、SJM Holdingsの経営トップとなった。2009年に自宅における転倒事故を機に、SJM Holdinsgの日々のマネジメント業務から引退。2018年6月12日、SJM Holdingsの株主総会で、経営トップ（会長、エグゼクティブダイレクター）を辞任し、新設された名誉会長のポストに就いた。

スタンレー・ホー氏は、4人の夫人との間に、17人の子息をもうけた（15人が存命）。

夫人、子息のうち、マカオのカジノ産業で大きな存在感を持つのは、
・アンジェラ・リョン氏（第四夫人）：SJM Holdingsの共同会長
・パンジー・ホー氏（第二夫人の長女）：MGM Chinaの第二位株主。Shun Tak Holdingsの会長
・デイジー・ホー氏（第二夫人の次女）：SJM Holdingsの共同会長
・ローレンス・ホー氏（第二夫人の長男）：Melco Resorts & EntertainmentのCEO

今後のマカオ、ホーファミリーの勢力図の変化の可能性が注目される。

ポイントの一つは、SJM Holdingsの支配の行方。2009年以降、スタンレー・ホー氏の後継、SJM Holdingsの支配をめぐって、家族間の争いがあったとされる。

直近では、2019年1月23日、パンジー・ホー氏（スタンレー・ホー氏と第二夫人の長女）、ヘンリー・フォック基金（スタンレー・ホー氏の創業パートナー一族）は、SJM Holdingsの支配について協調することで合意したと発表。

もう一つは、ゲーミングコンセッションの再入札の行方。現在、ホー・ファミリーは、コンセッション保有3社に大きく関係している。その3社が、再入札後にコンセッションを維持できるか注目される。

マカオ：SJM Holdings　親会社STDMの支配で合意。パンジーホー氏とフォック基金

1月23日、パンジー・ホー氏（スタンレー・ホー氏と第二夫人の長女）、ヘンリー・フォック基金（スタンレー・ホー氏の創業パートナー一族）は、SJM Holdingsの支配について協調することで合意したと発表。
パンジー・ホー氏が支配するShun Tak Holdings（香港上場。海運、資産管理業）が香港証券取引所にファイリングした。

両者は、合計で、SJM Holdingsの支配株主であるマカオ旅遊娯楽（STDM）の株式の53％を所有する。
内訳は、ヘンリー・フォック基金が26.6％、Shun Tak Holdingsが15.8％、パンジー・ホー氏が残り10.6％。

マカオ旅遊娯楽（STDM）は、SJM Holdingsの株式の54％を所有する。

この結果、アンジェラ・リョン氏（スタンレー・ホー氏の第四夫人）の影響力が相対的に希薄化した。アンジェラ・リョン氏は、SJM Holdingsの共同会長であり、SJM Holdingsの株式の8.6％を所有する。

2018年6月12日の株主総会で、スタンレー・ホー氏（当時96歳）が、経営トップ（会長、エグゼクティブダイレクター）を辞任、新設された名誉会長のポストに就いた。
スタンレー・ホー氏は、パートナーとともに、1960年代初めにマカオのカジノ経営権を獲得。その後、2002年の市場開放まで市場を独占した。

SJM Holdingsの経営トップについては、デイジー・ホー氏（53歳）が会長兼エグゼクティブダイレクター職を継承。
ティモシー・フォック氏、アンジェラ・リョン氏が共同会長兼エグゼクティブダイレクターに、アンブロース・ソー氏が副会長兼エグゼクティブダイレクター兼ＣＥＯに就任。

デイジー・ホー氏（53歳）、ティモシー・フォック氏、アンジェラ・リョン氏の３会長体制となった。
デイジー・ホー氏は、スタンレー・ホー氏の第二夫人の次女。
ティモシーフォック氏は、スタンレー・ホー氏の創業パートナーの子息。
アンジェラ・リョン氏は、スタンレー・ホー氏の第四夫人。

現在のマカオのカジノ・コンセッション６社のうち、SJM Holdings、Melco Resorts & Entertainmentは、スタンレーホー氏のファミリーの支配下にある。Melco Resorts & Entertainmentの最大株主は第二夫人の令息であるローレンス・ホー氏。

また、MGM Chinaの創業パートナーであり、第二株主は、パンジー・ホー氏。
MGM Chinaは、当初は、パンジー・ホー氏とMGM Resorts Internationalがイーコールパートナーシップであった。その後、MGM Resorts Internationalが株式を買い増し、株式の56％を所有。現在のパンジー・ホー氏の株式所有は22.49％。

マカオ　ゲーミング・コンセッション（カジノ営業権）満期, 再入札

マカオ：政府 ゲーミング法改正, 営業権再入札の時期は不変～21-22年,事業者の命運が決定へ

10月1日、マカオ経済財政長官の李偉農（Lei Wai Nong）は、国慶節の記念式典にて、ゲーミング法改正、ゲーミングコンセッション再入札のスケジュールを言及。

政府は、スケジュールを堅持する方針であり、ゲーミング法改正は2021年、ゲーミング・コンセッション再入札は現行コンセッション満期（2022年6月26日）前に実施の予定。

一方、業界関係者の一部には、新型コロナウイルス（COVID-19）の影響を考慮し、政府が再入札の時期を延期するとの観測があった。
現在のゲーミング法は、マカオ特別区行政長官は、その権限により、ゲーミング・コンセッションの最大5年間の延長が可能とする。

4月20日、賀一誠・マカオ特別区行政長官は、2020年後半にゲーミング法改正に関するパブリックコンサルテーションを実施する方針を明らかにした。

マカオでは、６社（中国系３社、米国系３社）がゲーミング・コンセッション（サブ・コンセッションを含む）を所有しており、すべて2022年6月26日に満期を迎える。
政府は、ゲーミング・コンセッション再入札（更新ではない、）が、現行営業権の満期（2022年6月26日）前に実施する方針。

マカオでは、コンセッション保有者（および、コンセッション保有者とサービスアグリーメントを締結した事業者）のみが、カジノ運営を許可される。コンセッションは、強大な権益であり、６社の企業価値を支える原動力である。

図表：マカオ　カジノ運営６事業者のコンセッション 満期日

コンセッション満期日	事業者	証券取引所	カジノ施設数	獲得順
2022年6月26日	SJM Holdings	香港証券取引所	２２	１
2022年6月26日	Wynn Macau	香港証券取引所	２	２
2022年6月26日	Galaxy Entertainment	香港証券取引所	６	３
2022年6月26日	Sands China	香港証券取引所	５	４（サブ）
2022年6月26日	MGM China	香港証券取引所	２	５（サブ）
2022年6月26日	Melco Resorts & Entertainment	NASDAQ	４	６（サブ）

注１：カジノ施設数は2020年3月末時点
注２：2019年3月15日、マカオ政府はSJM Holdingsのコンセッション（MGM China Holdingsのサブ・コンセッション）の満期日を、2020年3月31日から2022年6月26日に延長を承認
注３：（サブ）はサブコンセッション。Sands ChinaはGalaxy Entertainmentより、MGM ChinaはSJM Holdingsより、Melco Resorts & EntertainmentはWynn Macauより取得
 

SJM Holdings 日本ＩＲに関連する動き

北海道：北海道ＩＲショーケース（2019年1月9-10日）出展７社＋特別協賛１社

– シーザーズ・エンターテインメント
– ハードロック・ジャパン
– メルコリゾーツ＆エンターテインメント
– モヒガン・ゲーミング・アンド・エンターテインメント
– ラッシュ・ストリート・ジャパン
– SJMホールディングス
– 〈特別協賛〉クレアベスト
北海道ＩＲショーケース Day2　2日計6,990人来場～有力候補地の熱気。関西と双璧

SJM Holdings　日本参入にチーム編成　2020年営業権満期後を懸念

・2017年6月13日、SJM Holdingsが、同社の年次総会を開催
・CEOであるAmbrose So氏は、日本市場参入を目指し、チーム編成すると発言
・同社は、2020年のカジノ・コンセッション満期後の更新の有無について懸念を持つ
・マカオの市場の変化（VIPからマスにシフト）も同社に構造変化を促す
・同社のコタイ進出プロジェクトGand Lisboa Palaceは、2018年下期に開業予定
・同社は、最近、デイジー・ホー氏（スタンレー・ホー氏の二番目の妻の子）をエクゼクティブディレクターに任命